TON 火爆，加密或迎来触底反弹？

作者：Mike，Foresight Research

A. 市场观点

一、宏观流动性

货币流动性趋紧。周三会议上美联储暗示年底前将继续加息，利率需要在更长时间维持高水平。市场预期降息从明年 6 月推迟到 9 月，即是牛市阶段推迟。因为美国经济凸显了超预期的韧性，美联储不能给高通胀卷土重来的机会。美元指数月线突破大涨，压制风险类资产。美股大跌破位，加密市场弱势反弹。

二、全市场行情

市值排名前 100 涨幅榜：

本周市场反弹进入后半段， BTC 统治率上升。在获得 Telegram 认可后，公链 TON 出现了令人印象深刻的反弹，将其地位升级为拥有 8 亿用户的 Telegram 选择的 Web3 基础设施。市场热点围绕着社交和游戏。

1. MKR ：作为 RWA 龙头，现在年化收入1.8亿美元，净利润 6000 万美元直接用于回购代币。美债长期高利率有利于 RWA 赛道，整体对应21倍 PE ，差不多比美股成长股估值便宜。老业务稳定币 DAI 的供应量也稳定增长到55亿美元。 MKR 计划明年初将业务拆分为4个 Subdao （社交、借贷、2个 RWA ）发币，类似分拆上市。

2. TON ：市值 120 亿美元进入前10。 TON 是电报公链，有 Telegram 的7亿用户流量红利（类似微信），主要团队来自俄罗斯和中国。 TON 架构类似波卡，技术上比较平庸；上面应用很少主要是山寨， TVL 锁仓约1000万美元，近期交易机器人大火后，市场预期未来会有类似微信小程序的嵌入式生态。17年项目，22年6月 POW 转 POS 前， POW 矿工手中有大量筹码。筹码很集中，前10大地址有80%。 TON 主要用于支付网络费用。

3. TOPIA ：游戏市值 2 亿美元（ SAND 是9亿美元市值）。原来的 NFT World s 沙盒游戏和我的世界脱钩，迁移换币为 TOPIA （会损失5%），还在 BETA 测试，注册用户数达40多万。原来 NFT World 土地质押和做 TOPIA 的 Uniswap LP 都可以挖矿 TOPIA 。

三、 BTC 行情

1）链上数据

BTC 投资者信心下滑。几乎所有短期持有者（6个月以内）的成本现在都处于亏损状态，这是自 FTX 交易所崩溃以来的第一次，这导致了情绪的负面转变。

稳定币整体持平。根据 CoinShares 的统计数据，在过去的一周中加密货币投资产品资金流出总额达 5400 万美元，这是连续第五周的净流出。在过去的9周中有8周出现资金净流出情况，流出金额总计4.5亿美元。其中美国是资金主要外流区域，占比77%。

长期趋势指标 MVRV - ZScore 以市场总成本作为依据，反映市场总体盈利状态。当指标大于 6 时，是顶部区间；当指标小于 2 时，是底部区间。 MVRV 跌破关键水平1，持有者总体上处于亏损状态。当前指标为 0.5，进入复苏阶段。

2）期货行情

期货资金费率：本周费率中性。费率0.05-0.1%，多头杠杆较多，是市场短期顶部；费率-0.1-0%，空头杠杆较多，是市场短期底部。

期货持仓量：本周 BTC 总持仓量小幅下降，炒作资金进场。

期货多空比：1.1。市场散户做空情绪大。散户情绪多为反向指标，0.7 以下比较恐慌，2.0 以上比较贪婪。多空比数据波动大，参考意义削弱。

3）现货行情

BTC 日线反弹接近后半段，压力位 28000 附近。现在阶段类似月线下跌过程中，周线反弹刚结束，周线下跌还有下半场。关注年底 ETH 坎昆升级的确定性机会。建议市场下跌过程中，逐步加仓。

B . 市场数据

一、公链总锁仓量情况

二、各公链 TVL 占比情况

本周 TVL 整体上涨近1. 4b , 上涨幅度为3.6%, 虽然本周 TVL 整体有可观幅度的上涨, 但仍未走出下跌趋势. 本周 ETH 链上涨7.4%, BSC 链上涨3.3%, ARB 链上涨6.8%, POLYGON 链和 OP 链也都有超过3%的上涨. 值得关注的是 TRON 链在过去一周达到了20%以上的上涨, 但 BASE 链在经过过去几周的爆发性上涨后, 上涨幅度大大缓慢.  其他链也基本上全面上涨, 市场的情绪在过去一周有小幅回升, 并且颇为乐观。

三、各链协议锁仓量情况

1) ETH 锁仓量情况

2) BSC 锁仓量情况

3) Polygon 锁仓量情况

4) Arbitrum 锁仓量情况

5) Optimism 锁仓量情况

6) Base 锁仓量情况

四、 ETH Gas Fee 历史情况

从 Gas 消耗来看, Uniswap 依旧占据头部位置, 占据整个市场的 12.98%.链上转账费用约为$0.94, Uniswap 交易费用约为$3.22, OpenSea 的交易费用约为$1.25. 本周 Gas 继续小幅度下跌. 虽然过去一周随着 BTC 的小幅上涨, 链上应用以及链上交易出现小幅反弹, NFT 市场的低迷情绪也小有复苏. 从 Gas 消耗来看, Uniswap 依旧占据头部位置, 占据整个市的 10.81%。

五、 NFT 市场数据变化

1） NFT -500指数

2） NFT 市场情况

3） NFT 交易市场占比

4） NFT 买家分析

本周头部蓝筹项目地板价格起伏不大, BAYC 上涨 2.3%, MAYC 上涨 1.3%, DeGods 上涨 2.8%, Pudgy Penguins 上涨9.4%. 总钱包数量和复购买家均成上涨趋势, 整体市场行情有所好转, 初次购买者数量也有一定的反弹, 但价格还未能彻底走出低迷。

五、项目最新融资情况