彭博分析师：比特币或正在从“领涨风险资产”转向“领跌信号”

ChainCatcher 消息，据彭博首席大宗商品策略师 Mike McGlone 发文称，比特币在此前上涨周期中曾明显领先风险资产，而在当前阶段，这一领先关系可能正在反向延伸。他在最新评论中表示，比特币过去“带动风险资产上行”，而现在“也可能带动其下行”，并认为基于其与标普 500 同尺度（放大 10 倍）的对比图来看，2026 年整体 β 资产或进入下行年份。

他强调，自 2009 年以来，标普 500 年度总回报仅在 2018 年与 2022 年出现下跌，而这两个年份均与比特币的下行周期重合，并同时对应美国中期选举周期。他认为当前市场的不同之处在于结构性压力正在叠加：通胀重新成为政治核心议题，同时股市波动率长期处于低位，但黄金与原油等大宗商品的风险指标却持续上升，这种“低波动股票 + 高风险商品”的组合在历史上较为罕见。

此外，McGlone 还表示，2026 年以来比特币与黄金均出现“均值回归”迹象，可能意味着风险资产周期正在进入再定价阶段。他指出，比特币与黄金相较 2025 年高点（约 12.6 万美元附近）已回撤约 50%，而美国国债总回报指数则可能正在从 1983 年以来的低位区域形成阶段性底部。

目前市场仍缺乏关键确认信号：即标普 500 与 GDP 比率从接近 1928 年以来的高位出现回落。如果该指标开始转向，将可能意味着更广泛的风险资产周期进入结构性调整。