Coinbase 与 Robinhood 均推出约 7% USDC 收益产品，但底层设计截然不同

ChainCatcher 消息，Coinbase 在 Robinhood Earn 推出 7% 收益活动数日后，上线 USDC 借贷高收益层，年化约 7.02%，约为其标准层 3.63% 的两倍。两者均通过 TVL 达 71.1 亿美元的去中心化借贷协议 Morpho 路由，由 Steakhouse Financial 担任策展人，但据分析账户 Pink Brains 拆解，收益结构存在本质差异。

Robinhood 的 7% 由借款人利息、USDG 国债储备收益加上通过 Merkl 发放的补贴构成，补贴补足有机收益与 7% 目标之间的差额，有机收益实际仅约 3% 中段，意味着约一半为补贴。Coinbase 则将资金循环借贷 Ethena USDe 至永续合约资金费率边际，再迭加 MORPHO 代币奖励，无固定上限但也无保底。

Pink Brains 指出 Coinbase 含奖励的混合收益率已降至 4.44%。Robinhood 补贴承诺为期一年，押注有机收益随新借贷需求攀升；Coinbase 活动据非官方估计持续至 9 月中旬。