Zhou

HYPE 已经成为当前加密市场投资者无法忽视的一个标的，本文从供给端、需求端和基本面三个维度，来看 Hyperliquid 这轮上涨的成色究竟如何。

随着现货比特币 ETF，以及各类结构化的 ETF 和比特币产品陆续普及，投资者想拿到一份比特币敞口的渠道已经比过去多得多。

如何看待这一轮反弹？

二季度 ETF 资金流和机构行为脱钩，加密资产的机构化在加深；同时，机构对加密相关股票标的的分歧也越来越大。

Polymarket 上市场押注 Stripe 未来 IPO 估值突破 5000 亿美元的概率高达 43%。

代币化股票的盘子半年涨了近三倍，热闹底下是一场相互替代的竞争。

Hyperliquid 上的资本越来越多是为了交易而非 farming。

双方在声誉、经济和架构上高度绑定，谁都没有理由离开对方。

USDC 流通量仍维持多年期 40% 复合年增长率的目标，全年其他收入指引上调近一倍。

资金安全问题似乎始终没有一个标准的解法。