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抛压消化中，信念还在路上。

如果卖家枯竭迹象开始显现，短期内向 9.5 万美元至短期持有者成本基础推进仍是可能的。

当前比特币市场结构高度类似 2022 年 Q1，链上超过 25%供应处于亏损，ETF 资金流和现货动能转弱，价格依赖于关键的成本基础区域。

期权市场重新定价激进，偏斜度飙升，看跌期权需求旺盛，表明防御性头寸布局，宏观背景表明市场日益疲惫。

随着未实现利润达到极端水平，预计长期持有者支出将增加，短期内可能会超过 ETF 流入量，可能导致市场波动加剧和盘整。

BTC 的多种波动性指标高度压缩，暗示未来可能会出现更大的波动。

牛市期间累计利润的 30%-40% 去哪儿了？

期货交易量与现货市场和链上转移量一样出现了下降，这表明投机兴趣相对较低，而固定基差交易和套利头寸占据主导地位。

现货套利交易结构可能是 ETF 流入需求的重要来源，其中 ETF 是获得多头现货敞口的工具。

Glassnode 推出的 28 个新细分指标，通过深入分析短期持有者行为助力交易者在牛市中精准识别市场底部并优化交易策略。