指标

ChainCatcher 消息，据 Galaxy Research 研究主管 Alex Thorn (@intangiblecoins) 发文披露，比特币长期持有者相关指标全面刷新历史纪录：持币 ≥ 10 年的供应量占比达 17.7%，长期持有者持币量达 1,675 万枚，长期持有者已实现市值达 8,364 亿美元，长期持有者平均持仓成本达 5 万美元。上述数据表明，大量筹码被长期持有者牢牢锁定，即便均价已达 5 万美元仍拒绝抛售，市场实际流通供应持续收紧，长期持有者行为正在为比特币价格构筑坚实底部支撑。

ChainCatcher 消息，据 CryptoQuant 上分析师 thechessONCHAIN 指出，比特币 NUPL（净未实现利润/亏损）当前为 0.158，其 100 日指数移动均线为 0.215，30 日指数移动均线为 0.155。 6 月 2 日，30 日均线已下穿 100 日均线，显示市场动能减弱，但两者目前仍均高于零轴。

ChainCatcher 消息，据 crypto.news 报道，Galaxy Digital 首席执行官 Mike Novogratz 表示，比特币近期下跌的核心原因是「由 Strategy 引发的信心崩塌」。问题不仅在于比特币价格本身，更在于市场对 Strategy 融资模式的担忧正在蔓延。 作为全球最大公开企业比特币持有者，Strategy 的股票和优先证券已成为交易员衡量比特币市场风险的关键指标。此前该公司比特币飞轮效应已承压，股票交易价格一度低于其比特币持仓价值，这意味着其多年依赖的“溢价发股融资再购币”模式正受到挑战。Novogratz 直言 STRC 交易疲软，其本应维持在 100 美元附近。目前 Strategy 年度股息义务已升至约 12 亿美元，现金储备下降使股息覆盖期缩至仅约 14 个月。 比特币在宏观层面同样面临压力。Novogratz 以“强美元就是弱比特币”概括当前市场逻辑，鹰派央行信号与美元走强正在压制风险资产需求。技术面来看，比特币 59000 至 60000 美元区间已成为关键防线，若跌破下行空间可能打开至 45000 美元。 Novogratz 还坦言当前局面复杂，反弹与深度回调的概率五五开。ETF 资金外流、流动性疲软及期权市场的谨慎定位进一步印证了市场脆弱情绪。如今 Strategy 的资产负债表健康度、STRC 价格表现及现金头寸已不仅是公司层面的问题，更已演化为比特币市场整体的信心信号。

ChainCatcher 消息，据 Cointelegraph 报道，CryptoQuant 分析师 Darkfost 表示，比特币未花费交易输出（UTXO）数据显示，当前市场中亏损成交占比/盈利成交占比已降至本轮熊市周期最低水平，显示投资者正进入明显的“投降”阶段。 该指标此前在历史周期底部区域也曾多次触发。上一次类似低位出现在 2023 年中期熊市深度阶段，当时比特币价格一度跌至约 26,000 美元，分析认为这类阶段通常对应市场情绪极度低迷，长期投资者开始逐步重新累积筹码。 Darkfost 指出这是本轮回调启动以来该信号首次触发，表明以亏损状态卖出的 UTXO 数量正在显著上升，反映更广泛的抛售与投降行为已经开始。同时他补充称长期持有者的比特币支出产出利润率（SOPR）也逐步进入负值区间。

ChainCatcher 消息，以比特币现价 59,291 美元、200 日定投成本（C200）75,821 美元计算，比特币 Ahr999“抄底”指标现为 0.285。今年此前低点为 2 月 6 日的 0.27。 据统计，Ahr999 低于 0.3 属于极度低估的罕见情况，主要出现在重大市场崩盘或恐慌时刻。历史上主要有以下几次跌破 0.3： 2011 年 11 月，当时比特币币价仅个位数，尚未达成广泛共识； 2018 年熊市底部（最低约 0.24）； 2020 年 3 月“3.16 闪崩”（COVID 恐慌）； 2022 年 6 月 ETH 清算崩盘和 11 月 FTX 崩盘，多次触及 0.27 左右； 2026 年 2 月，触及 0.27-0.29，接近历史低位附近。 据悉，该指标辅助比特币定投用户结合择机策略做出投资决策。该指标隐含了比特币短期定投的收益率及比特币价格与预期估值的偏离度。比特币历史上有 655 天 Ahr999 指数处于抄底线（0.45）下方。

ChainCatcher 消息，Glassnode 发文表示，Altcoin Cycle Signal（山寨币周期信号）已重新进入“山寨季”区间。通常情况下，山寨季意味着山寨币上涨的同时比特币维持强势，但本轮情况有所不同。在经历近两年的持续抛售后，山寨币市场卖压正在逐渐枯竭，而比特币则出现较大幅度回调。目前来看，该信号重返山寨季区间主要由比特币走弱推动，而非山寨币全面走强。

ChainCatcher 消息，分析师 Gaah 引用 CryptoQuant 数据称，比特币周期动量指标显示目前熊市尚未结束。该指标尚未升至中性区（0）上方，因此熊市仍在持续。该指标已触及 -30 点区间，这在历史上是形成周期性底部的深度区域。从历史来看，这一区间（-30）构成了 BTC 的主要支撑位。然而，要确认趋势反转，价格必须形成看涨形态，同时该指标突破中性区。

ChainCatcher 消息，加密分析人士 Lark Davis 指出，比特币 Puell Multiple 指标当前读数显示，市场已接近或正处于本轮周期底部区域。该指标通过追踪矿工日收入与 365 日均值之比来衡量矿工盈利状况，当矿工收入持续低迷、被迫抛售 BTC 以覆盖运营成本时，历史上往往对应周期低点。Davis 表示，尽管指标尚未触及绿色超卖区间，但矿工承压信号已经出现，而这在历史上通常标志着熊市尾声的开始。他同时指出，本轮周期价格信号整体较历史规律更为温和。Davis 认为，59,000 美元能否守住作为本轮低点，将在未来数月内见分晓，但目前迹象已趋于明朗。

ChainCatcher 消息，据 CoinGlass 数据显示，BTC 现报 64,061.4 美元，全网现货成交额约 65.58 亿美元，其中，Gate 成交额约 11.43 亿美元，位居市场前三。 ETH 方面，现报 1,733.32 美元，全网现货成交额约 29.60 亿美元，其中 Gate 成交额约 4.81 亿美元，位列全网前三。与此同时，ETH 全网合约成交额约 514.67 亿美元，Gate 成交额约 65.40 亿美元，排名第三。尽管市场短期回调，Gate 仍持续在 BTC 与 ETH 现货及衍生品市场保持领先交易深度与流动性表现。

ChainCatcher 消息，Grayscale 研究主管 Zach Pandl 发布研究报告表示，综合多项链上估值指标看，Bitcoin 当前价格已低于长期平均水平，显示其处于被低估状态，但低估程度不及 FTX 崩盘后等以往周期低点。

ChainCatcher 消息，灰度研究主管 Zach Pandl 称，链上估值指标显示 Bitcoin 目前被低估，但未达到此前周期底部的便宜程度。他表示，本轮熊市可能比过去更浅，因为前一轮牛市涨幅较小，加上 ETP 可用性、财富平台部署和机构采用等市场结构改善。 Zach 认为投资者可关注两大短期催化剂：参议院《Clarity 法案》的进展，以及杠杆 Bitcoin 持有者能否稳定其资产负债表。他仍对《Clarity 法案》持乐观态度，但预测市场显示该法案通过概率不高。Pandl 认为当前价格水平为长期投资者提供了分批建仓的机会，而短线交易者或可等待法案进展。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr. 表示，比特币已连续 22 天处于已实现净亏损状态，意味着卖出价格低于买入价的交易持续占主导，持有者正在亏损平仓。MVRV Z-Score 指标已降至 0.32，远低于 1.71 的历史平均值，表明估值已显著冷却，溢价几乎被完全洗去，市场不再昂贵。 该指标若跌破零将进入深度低估和投降区，若回升至历史均值以上则预示估值修复。已实现净亏损最低点出现在 6 月 6 日，达 12 亿美元，目前收窄至约 11 亿美元，约为 2022 年投降极端值 22 亿美元的一半。分析师指出，市场压力明显但估值已重置，估值折价本身就是积极信号。改善的触发信号是已实现净盈亏回归零及以上且 MVRV Z 保持正值；主要风险是亏损重新加深至 2022 年极端水平及 MVRV Z 跌破零。

ChainCatcher 消息，Glassnode 数据显示，随着比特币一度跌至 6.13 万美元，处于未实现亏损状态的 BTC 数量升至约 1,050 万枚，首次超过盈利状态的 980 万枚，占流通总量逾一半。这是本轮周期首次出现亏损筹码超过盈利筹码的情况。历史数据显示，该指标过去仅在深度熊市阶段出现，并多次对应市场重要底部。2015 年、2019 年、2020 年及 2022 年熊市期间均曾出现类似情形，不过持续时间从一个月到一年不等。与此同时，比特币价格触及约 6.13 万美元的 200 周均线，该位置在历次熊市中均构成关键长期支撑。分析认为，若 BTC 跌破 6 万美元整数关口，下一个重要支撑位将位于约 5.4 万美元的实现价格附近，而比特币在历次主要熊市中都曾跌破实现价格。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 创始人 Ki Young Ju 在社交媒体上发文表示，两年前和现在比特币的价格一样，但有一件事已经不同了。在本轮周期中入场的 “6 个月至 2 年” 持有群体，目前占据了已实现市值的 53%，而两年前这一比例仅为 15%。上一个周期中，当这一比例达到 68% 时，比特币见底。目前，短期持有者正在逐步演变为长期持有者。

ChainCatcher 消息，据分析师 Adler 最新发文，反映比特币价格动能的 Bitcoin Impulse 指标已跌至 -59，显示市场动能快速转向负面；与此同时，衡量主动买盘与卖盘力量变化的 30 日 Net Taker Volume Position Change 指标也自近三个月来首次跌破零轴，表明推动此前上涨行情的主动买盘需求已基本耗尽。动能指标通常领先于资金流变化。目前快速与慢速动能指标均处于深度负值区域，其中快速动能接近 -90，慢速动能自 5 月底跌破零轴后迅速下探至 -59。另一方面，30 日主动买盘需求指标虽刚刚转负，但尚未进入“熊市区域”。Adler 认为，当前市场正从“买方主导”向“卖方占优”阶段过渡，整体处于风险偏好下降（Risk-off）状态。若主动买盘需求进一步下滑并进入熊市区域，同时动能持续维持负值，将进一步确认市场看空趋势；反之，若主动买盘重新回到零轴上方，则可能为市场提供反弹契机。

ChainCatcher 消息，据金十报道，美联储官员哈玛克表示，当前正关注多项通胀指标，以评估经济形势和货币政策的调整方向。

ChainCatcher 消息，近期资金持续流入 AI 基础设施赛道，算力与数据中心相关资产交易热度显著提升。据 Gate 行情数据显示，英伟达（NVDAX）现报 216.60 美元，24 小时上涨 0.25%；迈凌科技（MRVL）现报 205.17 美元，24 小时上涨 0.82%。据 CoinGlass 数据，Gate 平台 NVDAX 合约持仓额达 408 万美元、24小时成交额达 246 万美元，均位列全球第一；MRVL 合约持仓额达 146 万美元，位居市场前列。相关数据表明 AI 算力与数据中心基础设施相关资产仍是资金布局的重要方向。 据悉，Gate 股票交易服务已正式上线，用户可直接使用 USDT 交易超过 10,000 支美国主流市场股票及 ETF，覆盖 NYSE（纽交所），Nasdaq（纳斯达克）、NYSE Arca、NYSE American、BATS 等美国主流证券交易市场及流动性网络，为用户提供更全面的全球证券资产配置选择，进一步打通加密资产与传统金融市场。基于统一账户体系，用户可在同一平台实现数字资产与全球证券资产的灵活配置，提升跨市场投资效率。

ChainCatcher 消息，Aave 创始人兼 CEO Stani Kulechov 发推表示，DeFi 借贷协议估值不应主要参考 TVL，因其衡量净抵押品而非借贷活动。以 2025 年底数据对比，Aave 供应规模约 520 亿美元，活跃贷款约 220 亿美元，借款利息流超 7 亿美元，DAO 留存约 1.5 亿美元；SoFi 存款约 375 亿美元，贷款账簿约 380 亿美元，贷款收入约 18 亿美元，净利润约 4.81 亿美元。 Stani 称，在传统金融中，存款是负债或资本成本，贷款是生息资产，贷方通常按贷款账簿、利息收入、利差和资产增长评估；但 DeFi 市场主要关注 TVL 和 DAO 留存费用。他认为，Aave 在传统财务会计框架下更接近超 7 亿美元的借贷业务，而非 1.5 亿美元收入协议；TVL 不是借贷协议的收入基础，贷款账簿和利息流才是核心。

ChainCatcher 消息，Glassnode 发文表示，比特币已重新收复位于 78,300 美元的真实市场均值，但未能持续站稳该水平上方。历史周期表明，在确认可信的牛市转换之前，可能需要数周至数月的盘整。30 天均线已实现盈亏比在反弹期间从 2 月的 0.4 升至 1.8，表明需求不足以吸收获利了结的浪潮。该指标需要持续维持在 2 以上，才能发出买方力量真正复苏的信号。位于 78,200 美元的 30 天成本基线已从支撑位转为上方阻力位，而 2 月至 4 月期间形成的积累群体的成本基线（71,400 美元）目前是当前回调中最直接的支撑位。现货市场内部结构在最近几周有所走弱，现货累计成交量差（CVD）整体仍为负值，Coinbase 活动持续滞后。这表明尽管偶发性的离岸投机需求存在，但美国机构的现货参与度仍然较为疲软。CME 期货未平仓合约随价格持续回升，表明在整体现货需求在当前区间高点附近仍不够果断的情况下，衍生品市场的机构参与度正在改善。美国现货 ETF 积累速度近期放缓，进一步表明仓位越来越由期货活动驱动。隐含波动率正在从低位回升，主要集中在短期合约，而长期预期保持稳定。已实现波动率持续下降，波动率风险溢价扩大，使得对冲保护成本相对可控。期权持仓仍呈防御性。偏度指标显示对下行保护的需求重新出现，而 75,000 美元附近的负 gamma 区间使得现货价格容易受到对冲流动放大和价格波动加剧的影响。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 的比特币牛熊周期指标近日自 2023 年以来首次转为绿色，链上分析师 Julio Moreno 表示，这通常意味着市场正在从熊市结构向复苏阶段切换。Moreno 指出，历史上该指标脱离熊市区域并进入“Early Bull（早期牛市）”区间后，往往意味着最糟糕的调整阶段已经结束，市场结构开始修复。不过，多位分析师强调，该指标更适合用于判断市场阶段切换，而非精准交易信号。Quantum Economics 创始人 Mati Greenspan 表示，这类指标最大的意义在于判断“比特币是否已经停止表现得像熊市资产”，真正的确认仍需来自持续需求、流动性改善以及价格站稳关键区间。目前，比特币仍未有效突破 8.2 万美元阻力位。尽管其已自今年 2 月约 6 万美元低点反弹约 35%，但市场仍处于拉锯状态。Moreno 认为，要真正确认牛市信号，比特币还需要消化当前部分“疲态”指标，同时面对中性贪婪恐惧指数与复杂宏观环境带来的压力。BitMEX 联合创始人、Maelstrom CIO Arthur Hayes 则认为，比特币今年在 6 万美元附近已经完成阶段性筑底。他表示，一旦突破 9 万美元，行情可能进入“爆发阶段”，目标重新指向此前 12.6 万美元高点。与此同时，也有分析人士提醒，MVRV、NUPL 等链上指标本质上更偏向“行为周期框架”，不应被视为绝对预测工具。