宏观风险

ChainCatcher 消息，据彭博社报道，加密市场多空拉锯，分析师仍偏看涨，但投机性市场转向防御，风险偏好承压。比特币一度跌破 8 万美元，为近一个月来首次；受美股 AI 板块抛售拖累，风险资产回落，加密市场试图重建的看涨情绪再度受挫。STS Digital 美国区负责人 Jeff Anderson 称，通胀数据将“严重打击风险偏好”，市场正进入美联储议息会议前的静默期，利率预期仍不确定。Derive.xyz 创始人 Nick Forster 称，过去 24 小时内，市场定价的比特币圣诞节前涨至 10 万美元的概率下降 2.8 个百分点至 9.7%；长期看涨押注迅速撤退，短期对冲需求激增，机构正随利率前景再度模糊而重新评估宏观风险敞口。

ChainCatcher 消息，Garrett Jin 在最新周报中表示，比特币上周最高触及 8.23 万美元后未能突破 8.25 万美元关键阻力，并重新回到震荡区间，显示当前盘整尚未结束，市场可能尚未完成整个整理过程的一半。短期来看，现货需求有所减弱，8.2 万美元上方供应仍较重，当前区间内追涨或做空回落的风险回报较差。

ChainCatcher 消息，灰度研究主管 Zach Pandl 发文表示，通常不建议投资者试图择时，但从结构性采用趋势、市场周期及宏观风险三个方面判断，当前比特币价格可能为具有长期投资视野的投资者提供较有利的入场点。灰度认为，政府债务持续增长、区块链技术在金融服务领域的应用扩大，以及投资组合构建的代际变化，表明比特币的长期采用趋势仍然稳固。目前本轮比特币熊市已持续约 10 个月，而此前熊市通常持续 11 至 12 个月，市场可能已进入熊市后期。宏观环境仍是主要不确定因素。若美联储近期加息，比特币可能进一步下跌；若不加息，市场或已触及底部。灰度表示，结构性采用、周期位置和整体宏观前景目前均相对有利，但未来表现仍无法确定。

ChainCatcher 消息，分析师 Murphy 发文称，近两日连续出现单日 6.5 万枚以上 BTC 的转移（已剔除同一实体内部转账），导致长期持有者（LTH）净持仓大幅下降。他指出，LTH 净持仓自 5 月起改变了此前持续上升的节奏，至 7 月一直停滞不前，为近一年来较少见的现象。 Murphy 称，其中有近 1.4 万枚 BTC 被转入交易所，例如特朗普旗下上市公司将 2628 枚 BTC 转入 Crypto.com 交易所即为其中一部分，其余 LTH 净减持的去向与目的尚不得而知。 他并列举了当前宏观层面可能对 BTC 构成影响的风险点，包括美联储此次以 9 比 3 分裂投票降息、中东冲突与油价、美股 AI 板块估值高度集中且依赖债务与私人信贷融资、以及日元套息交易仓位再度堆积至接近历史极端的单边净空状态，同时提示当前 BTC 自身筹码结构的敏感性可能放大上述风险。

ChainCatcher 消息，针对今日美股大幅下挫、市场单日蒸发逾 1 万亿美元市值，Bitget CEO Gracy Chen 指出，本轮调整反映出全球市场正以更快速度重估宏观风险。随着油价上涨再度推升通胀担忧，地缘政治变化的影响也不再局限于能源市场，而是开始更直接地影响全球资本配置。 Gracy 认为，在此背景下，比特币短期内仍将维持高波动，但与以往风险偏好急剧回落的阶段相比，本轮比特币表现相对稳健。这反映出加密市场的整体杠杆率已显著下降，从而限制了在市场承压时期通常会放大下行压力的强制清算规模。这种相对韧性释放出一个更值得关注的信号，在日益碎片化的宏观环境中，比特币开始被部分投资组合视为一种更加中性的配置选择。

ChainCatcher 消息，QCP Group 发布最新分析指出，比特币今日早盘跌破 65,000 美元，触发约 2.3 亿美元多头清算，市场在消化新一轮关税风险及更广泛地缘政治不确定性之际承压，美国总统特朗普将全球关税从 10% 上调至 15%的举措，进一步加剧宏观风险偏好降温。在比特币价格仍显著低于平均挖矿成本情况下，矿企压力显现，流动性优先于囤币策略，其中 Bitdeer 已清仓其比特币储备，成为矿工去风险化、部分转向 AI 赛道的最新信号。不过，市场并非单边看空，本轮清算连锁反应较今年早些时候明显温和，市场对消息面的反应更为克制。期权市场虽仍对下行风险进行定价，显示仓位结构更加干净，此外 ETF 资金流动更像是基差交易平仓，而非全面撤离，反映资金结构正在调整，而非彻底退出市场。

ChainCatcher 消息，QCP 发文分析称，比特币和以太坊已从上周低点反弹，现货比特币交易所交易基金（ETF）昨日录得 1.45 亿美元净流入，延续了上周五 3.71 亿美元流入的势头，这表明机构需求正在谨慎回归。现货以太坊 ETF 同样扭转颓势，在连续三天净流出后昨日录得 5,700 万美元净流入。同时，Tom Lee 的 BitMine 继续增持以太坊，稳定了市场对以太坊的信心。在宏观方面，美国和伊朗之间的地缘政治紧张局势似乎已经缓和，而低于预期的就业数据使交易者更多地预期 3 月份可能降息。加密货币恐惧与贪婪指数仍处于 9 的极度恐惧区域，表明市场情绪依然脆弱。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 报道，花旗银行（Citi）分析指出，比特币正接近关键的美国大选前价格支撑位。 报告称，在持续数周下跌后，比特币价格已跌破该行估算的美国现货比特币 ETF 平均入场成本价约 81,600 美元，并正在逼近去年大选前约 70,000 美元的关键水平。 报告指出，支撑市场的主要新增需求来源——ETF 资金流入已明显放缓，而期货市场持续出现多头平仓。分析师表示，加密货币市场表现出类似贵金属的波动性，但未能跟随近期黄金的避险上涨趋势，突显其价格仍主要受流动性条件和风险情绪影响，而非避险需求。 报告认为，监管进展仍是关键潜在催化剂，但美国数字资产市场结构法案的推进缓慢且不均衡，相关预期已经减弱。报告还提及宏观风险，包括对美联储资产负债表收缩的担忧，这历来会通过降低银行体系流动性对加密资产造成压力。

ChainCatcher 消息，据金十报道，高盛报告指出，尽管地缘政治风险上升，但投资者风险偏好仍处高位，显示市场对宏观风险消化较为充分。 投资者乐观情绪目前位于约 67 百分位水平，其专有风险偏好指数升至 2021 年 4 月以来最高，资金正全面流向高风险资产，股票配置保持积极，国际资金加速流入欧洲、日本及新兴市场。

ChainCatcher 消息，据4E观察，美股上市公司 ZOOZ Strategy Ltd.（ZOOZ） 以每枚 11.2 万美元的均价增持 94 枚比特币，累计持仓已达 1036 枚，总价值约 1.15 亿美元，延续其比特币储备战略。链上数据显示，疑似 Bitmine 地址从 BitGo 接收 27,316 枚 ETH（约 1.09 亿美元），为该机构近月最大单笔入账。 灰度Solana Trust ETF（GSOL） 今日在纽约证交所 Arca 正式上市，成为本周第二只 Solana ETF，为美股投资者提供直接敞口与潜在质押收益。与此同时，比特币财务公司 Sequans 被发现向 Coinbase 地址转移 970 枚 BTC，或为其首次出售行为。 曾获利 100% 的“巨鲸交易者”已完全平仓其 13 倍杠杆 BTC 多头，获利 140 万美元。目前其持有 ETH 与 SOL 多头仓位，浮亏约 130 万美元。 政策方面，法国议员 Éric Ciotti 提议未来七年内国家购入 42 万枚 BTC，以核电盈余挖矿及储蓄计划资金作为来源；若获通过，法国将成为首个将比特币纳入国家储备的欧洲国家。 4E提醒投资者：机构增持与金融巨头的基础设施布局正强化主流采纳逻辑，但链上流动性仍受宏观风险制约。短期需警惕政策信号与机构仓位变化对市场预期的放大效应。

ChainCatcher 消息，QCP Capital 最新分析指出，2021 年以来的老牌加密货币近两周迎来显著上涨行情。XRP 突破 2021 年 2 美元历史高点，自 11 月以来暴涨 400% 至 2.90 美元。同期，ADA、HBAR 和 XLM 等资深项目也分别录得 300%、800% 和 600% 的涨幅，展现出传统加密资产的强劲势头。 此轮上涨主要受两大因素推动：首先是特朗普在 11 月提出取消美国公司发行加密货币资本利得税的提议；其次是潜在的亲加密货币内阁人选。据悉，现任 Cantor Fitzgerald CEO Howard Lutnick 可能出任商务部长，其公司目前正与 Tether 进行合作谈判。同时，SEC 主席职位可能由亲加密货币的 Paul Atkins 接替现任主席 Gary Gensler。 尽管韩国实施戒严法一度导致比特币下跌至 93500 美元，但市场随后的快速反弹显示当前买盘力量强劲。报告指出，虽然通胀担忧已将 2025 年美联储降息预期压缩至三次，且特朗普对中国、墨西哥、加拿大和金砖国家的地缘政治风险仍存，但加密货币市场仍有望继续上行。 分析师认为，在特朗普团队可能推出的加密友好政策和机构投资者持续入场的推动下，比特币突破 10 万美元、以太坊创历史新高的目标正从梦想转为现实。建议投资者关注市场强势态势，把握投资机会。