研报

ChainCatcher 消息，Bitget 联合 Reality、Keyring 发布研究报告，探讨代币化股票、永续合约与去中心化借贷的协同机制，并通过模拟测算评估相关策略的潜在收益及风险。报告指出，代币化股票的应用正从传统股票交易延伸至抵押借贷、资产管理及系统化投资策略等更多场景。研究以 Reality 的 rToken 为基础，结合股票永续合约对冲及链上借贷机制，探索股票基差收益策略。历史模拟数据显示，2025 年 12 月 15 日至 2026 年 10 月 19 日期间，该策略指数在样本内及样本外的年化净收益率分别约为 7% 和 4%，毛资金费率溢价约为 11%–14%。报告同时指出，融资成本、交易执行费用、市场流动性及风险管理是影响策略实际收益的关键因素。据悉，Bitget 与 Keyring 计划共同开发股票基差指数，并依托 Reality 的 rToken 构建链上借贷市场。其中，Reality 提供代币化股票资产敞口，Keyring 负责开发指数方法论并构建相关借贷市场。该指数旨在通过组合 rToken 持仓与对应股票永续合约的对冲仓位，捕捉资金费率及基差收益机会，为代币化股票在链上金融场景中的应用提供新的策略路径。

ChainCatcher 消息，据金十报道，中信证券研报表示，Harness 有望成为 DeepSeek 从模型供给走向平台生态的关键一环，将开源与工程优势转化为用户基础、生态影响力和商业化能力。随着 Agent 竞争从模型能力扩展至稳定、易用的任务交付，DeepSeek 通过插件化、场景预设与跨 Agent 协作拓展用户和任务覆盖，并将基础设施优势从软硬件协同延伸至完整任务执行。研报称，其长期价值在于生态扩张积累需求，配置与流程沉淀增强产品黏性，可回溯能力支撑安全治理，共同为持续使用与企业部署创造条件。在官方模型调用基础上，公司还可探索平台服务与生态交易，将生态积累转化为更多元的收入来源，并支持产品与生态再投入。中信证券看好国产大模型持续崛起。

ChainCatcher 消息，据 Spartan Capital 发布的报告，Robinhood Chain 于 2026 年 7 月 1 日上线主网，截至 8 月底，链上 DEX 交易量升至 15 亿美元，TVL 增至 7.11 亿美元，8 月链上 Gas 收入达到 660 万美元。报告显示，Robinhood Chain 8 月大部分交易量来自 Uniswap，8 月 31 日单日链上费用一度达到 210 万美元。Robinhood 负责运行排序器，并获得约 90% 的链上费用，扣除以太坊结算成本及支付给 Arbitrum DAO 的 10% 许可分成后，8 月净收入约 600 万美元。Robinhood Earn 方面，用户存入 USDG 并通过 Morpho 借贷，存款规模从 7 月 1 日的 950 万美元增至 8 月 31 日的 4.56 亿美元，占当月底 Robinhood Chain TVL 的 68%。用户可获得约 7% 的预估年化收益率，而贷款端 8 月底收益率约为 3.7%，差额由 Morpho 及其借贷合作方提供的奖励资金补贴。与此同时，Robinhood Chain 的 Meme 生态快速增长。截至 8 月底，链上已有超过 34 万个代币发行，8 月应用层手续费达到 1.14 亿美元。报告称，Meme 与代币化股票交易对的交易量也快速增长，其中以 Robinhood Stock Tokens 作为交易对的 Meme 代币 8 月交易量达到 5.18 亿美元。报告指出，目前 Robinhood Chain 上的交易活动主要仍由加密原生用户推动，Robinhood 自身 2700 万已入金账户尚未大规模迁移至链上。Robinhood 钱包内的 Gas 补贴将持续至 9 月 29 日，而 Earn 收益率也计划逐步下调。

ChainCatcher 消息，据韩国媒体《朝鲜日报》报道，摩根士丹利未被选为SK海力士美国存托凭证（ADR）上市的唯一主承销商，该交易规模约 265 亿美元（约 40 万亿韩元），为外资在美最大规模IPO，按 0.5% 承销费率计算佣金约 1.3 亿美元。最终承销团由美银、花旗、高盛和摩根大通组成。业内普遍认为，摩根士丹利落选与其多次发布看空韩国半导体报告有关。 报告作者为韩裔董事总经理Shawn Kim，其在 2017、2021、2024 年及今年 6 月 6 日 多次发布下调三星电子、SK海力士及美光等存储器股票评级的研报，其中 2021 年报告标题为《Memory, Winter is Coming》。此外，摩根士丹利近期在韩国还接连受挫：作为SpaceX IPO联合承销商，韩国未来资产申请 11.4 亿美元申购却获零分配；与高盛共同推进的IGIS Asset Management出售案也以失败告终。摩根士丹利最大股东为日本三菱日联金融集团（MUFG），持股约 24%。

ChainCatcher 消息，Bank of AI 与北京大学区块链协会 PKUBlockchain 合作首篇研报《Web4.0：当AI Agent成为经济主体——基础设施、赛道格局与投资展望》今日正式发布。报告系统梳理了 x402 支付协议、ERC-8004 身份标准及 MCP 工具调用协议三层基础设施缺口，并重点剖析了基于 Bank of AI 如何将五大核心组件打包为一站式 Agent 金融操作系统，成为从协议到产品闭环的典型落地案例。研报指出，TRON 链上日均超 220 亿美元交易量与 860 亿美元 USDT 流通量为 Agent 高频微结算提供规模化底座，双方将持续推动 Web4.0 基础设施与智能体经济的协同发展。