美国劳动力市场爆冷：7 月非农就业人数意外减少 2.3 万，前两月就业下修 10.3 万人

作者：华尔街见闻

美国劳动力市场出现大幅降温信号，令市场对美联储货币政策走向的预判迅速重新定价。

美国劳工统计局周五公布数据显示，7月非农就业人数减少2.3万，远低于市场预期的增加8万，而此前两个月的数据亦遭下修逾10万人。这是劳动力市场在今年早些时候持续超预期之后，出现的明显转弱迹象。

数据发布后，美股股指期货快速拉升，交易员下调了对美联储2026年加息的押注，隐含降息预期随之升温。

7月非农就业人数减少2.3万，为近期最差表现，与此同时，5月和6月数据合计下修10.3万人，显示此前就业市场的强劲程度可能被高估。

多个月份数据的系统性下修，令市场对劳动力市场整体趋势的判断更趋审慎。

失业率方面，7月数据为4.1%，低于前值及预期的4.2%。劳动参与率进一步下降至 61.4%，为五年多来的最低水平。

分析人士指出，失业率的下降伴随着劳动参与率的持续回落，这意味着更多人退出了劳动力大军，而非因就业改善而推动失业率下行，其含义不宜过度乐观解读。

就业数据的意外走弱，直接冲击市场对美联储政策路径的预判。数据公布后，交易员下调了对美联储2026年加息的押注，市场对降息时间表提前的预期随之升温。

此前，美联储官员多次强调将以数据为依据制定政策决定，而连续数月的就业下修叠加7月意外负增长，为降息预期提供了更为充分的市场依据。后续通胀及就业数据的走向，将继续左右市场对美联储行动节奏的判断。