比特币期权

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 报道，数据显示比特币期权在加密衍生品市场中的占比持续上升。比特币波动率指数 BVIV 发行方 Volmex 表示，上周比特币期权未平仓合约占全部比特币衍生品未平仓合约的比例略低于 60%，高于年初的约 50%，反映市场正从单纯押注价格方向转向更注重风险管理。截至上周五，比特币衍生品市场未平仓合约总规模约为 1,290 亿美元，其中美国比特币 ETF 相关期权约 360 亿美元，贝莱德 IBIT 期权约 350 亿美元。计入原生加密平台上的期权后，比特币期权市场规模约为 760 亿美元。ETF 期权目前占比特币期权市场的约 47%，而 IBIT 期权未平仓合约规模已从 2025 年 1 月的约 110 亿美元增至目前的近 350 亿美元。

ChainCatcher 消息，10x Research 发文表示，比特币期权价格已降至五年来低位，近月隐含波动率为 33.5%，较实际波动率低逾 4 个百分点，显示期权定价相对便宜。过去一周，比特币期权偏斜度下降近 3 个百分点，交易者集中买入 10 月到期、行权价为 7.8 万及 8 万美元的看跌期权，单笔大宗交易规模最高达 2.04 亿美元。10x Research 认为，这表明投资者整体仍持有多头仓位，同时通过期权对冲下行风险，并非全面转向看空。相比之下，以太坊期权市场呈现不同信号。其最大企业买家已表示将在数周内停止买入，期权交易以看涨期权卖方为主，且隐含波动率高于实际波动率。

ChainCatcher 消息，据 Bitcoin Magazine 披露，比特币期货未平仓合约自今年以来首次回升至 500 亿美元以上。 Anchorage Digital 研究主管 David Lawant 表示，这并非杠杆过度的警示信号，而是市场活力的体现，并指出现货交易量上升与订单簿变薄，指向比特币市场回暖的早期阶段。 Lawant 在分析中介绍了流动性吸收比率，并说明如何识别比特币市场机制的转变。他提到规模约 600 亿美元的比特币期权市场与波动率曲线，解释了为何 2026 年短期限比特币波动率持续处于高位，以及期权数据能够提供哪些价格本身无法反映的信息。 他还分享了 Anchorage 对 37000 次备兑看涨期权回测的经验，并谈及 ETF 与财库公司如何改变比特币的价格发现过程。

ChainCatcher 消息，据 Bitcoin News 报道，比特币期货未平仓合约为 676,820 枚 BTC，价值 526.4 亿美元。币安比特币期货未平仓合约达 142,870 枚 BTC，价值 111.1 亿美元，占总量 21.1%。比特币期权看涨期权未平仓合约为 305,530.06 枚 BTC，占比 61.39%；看跌期权未平仓合约为 192,126.29 枚 BTC，占比 38.61%。25-delta 偏度于 8 月 20 日转正，为 12 个月来首次。

ChainCatcher 消息，Deribit 上价值 64.4 亿美元的比特币期权将于周五 08:00 UTC 到期，涉及 81,700 份合约，其中看涨期权 44,639 份、看跌期权 37,061 份，看跌/看涨比率为 0.83，整体偏向看涨。Deribit 的最大痛点位于 68,000 至 70,000 美元之间，较比特币当前约 79,000 美元的价格低约 9,000 至 11,000 美元。看涨期权未平仓合约集中在 75,000 和 80,000 美元行权价，距现货价格 5% 以内的名义价值超过 5 亿美元。New Market Trading 首席执行官 Frank Hepworth 表示，到期周“听起来总是比实际更可怕”，周五约 62% 的合约将无价值到期，9 月到期合约规模预计接近本周的两倍。此次到期恰逢杰克逊霍尔经济政策研讨会第二天，新任美联储主席 Kevin Warsh 将发表首次主题演讲。Hepworth 指出，若本周 PCE 数据引发的回调延续至周五，比特币 200 日均线（约 69,000 美元）值得关注。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 报道，Deribit 上约 81,700 份比特币期权合约（名义价值约 64 亿美元）将于周五 08:00 UTC 到期。其中看涨期权数量超过看跌期权，看跌/看涨比率为 0.83，最大痛点位于 68,000 美元。80,000 美元行权价持有 1.57 亿美元看涨期权名义价值，而 75,000 美元行权价的看涨期权未平仓量最大，达 2.36 亿美元。Deribit 首席风险官 Shaun Fernando 表示，近 20% 的 Deribit 比特币未平仓合约即将到期，叠加市场剧烈波动、波动率期限结构由 backwardation 转为 contango、DVOL 相对上升 30% 以及看涨-看跌偏斜由负转正等因素，这将是“值得关注的到期日”。比特币在一周内从约 62,000 美元飙升至 80,000 美元，创下多年来第二大单周涨幅，大量行权价低于 80,000 美元的看涨期权已进入实值状态。Fernando 指出，超过 5 亿美元的名义价值位于当前价格 5% 的波动区间内，到期前可能引发更密集的 gamma 对冲，导致价格在关键行权价附近出现“钉住”现象，或加速突破这些价位。做市商为管理敞口而进行的动态对冲，可能使比特币价格围绕 80,000 美元等主导行权价波动，一旦决定性突破该水平，或触发更大行情。

ChainCatcher 消息，glassnode 发布市场观点称，比特币期权市场情绪正在改善，短期下行偏度明显回落，1 周期 25 Delta Skew 已降至约 7%，显示近期恐慌有所缓和。不过，较长期限的偏度仍维持在约 10%–12%，下行保护需求依然存在。目前 BTC 看涨期权未平仓量约 150 亿美元，高于看跌期权的约 100 亿美元；近期资金主要集中在 6.1 万至 6.7 万美元区间，并出现较明显的 6.5 万美元看涨期权买入。glassnode 认为，市场正在转向更积极的仓位，但尚未放弃风险对冲。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 报道，美国证券交易委员会（SEC）已暂停纳斯达克现金结算比特币指数期权（QBTC）的批准决定，并将重新审议，以回应芝商所集团（CME）提出的法律挑战。SEC 已冻结该批准至 8 月 24 日，征求各方意见。QBTC 在委员会完成审议前将继续暂停。 SEC 于今年 5 月有条件批准该产品上市，但需获得 CFTC 豁免。芝商所 6 月提出异议，认为比特币属于大宗商品，其期权应归 CFTC 专属管辖，而非 SEC。若芝商所主张成立，纳斯达克需注册为 CFTC 监管的期货平台或重新设计合约。

ChainCatcher 消息，10x Research 表示，自去年 10 月高点以来，比特币期权交易量已由 80 亿美元降至 35 亿美元，同期市场波动率也有所回落。其认为，期权市场释放的信号或表明交易活跃度仍可能进一步下降。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 报道，约 62.5 亿美元比特币期权合约将于 5 月 29 日到期，其中 7.5 万美元执行价聚集了名义价值约 3.94 亿美元的最大看跌仓位，而 8 万美元执行价则拥有约 5.32 亿美元的最大看涨仓位。当前最大痛点价格位于 7.5 万美元，较比特币现价 7.725 万美元低约 3%。数据显示，本次到期期权共涉及 80,535 份合约，其中看涨期权 43,184 份、看跌期权 37,351 份，Put/Call Ratio 为 0.86，反映市场整体仍偏向温和看涨。值得注意的是，2026 年 5 月 29 日到期、执行价 8.2 万美元的比特币看涨期权成为周四交易最活跃的单一期权产品，成交约 1,600 份合约，名义价值约 1.26 亿美元，显示部分交易员正押注比特币向上突破。

ChainCatcher 消息，比特币多头对 12 月 25 日到期的年终期权抱有很高预期，该批期权涉及约 60 亿美元资金。自 2 月 6 日 60,130 美元年内低点以来，BTC 价格已上涨 33%，这在很大程度上推动了市场看涨情绪回归。不过，大量目标价指向 115,000 美元及以上的看涨（买入）期权，也引发了市场对于多头是否过于乐观的质疑。Deribit 交易平台在 12 月比特币期权未平仓合约中占据 92% 的市场份额，达 55 亿美元。在 Deribit 上，看跌（卖出）期权较看涨期权减少 56%，加密交易者一向偏多头，看跌看涨比通常呈偏斜状态。即便如此，115,000 美元及以上的看涨期权未平仓合约达 18.5 亿美元，仍属可观规模。但 55,000 美元及以下的看跌期权数量同样显著，未平仓合约总计 10 亿美元。这意味着双方被视为不可能实现的押注比例相近，约各占其未平仓合约段的 50%。如果说多头被视为过于乐观，则空头似乎在悲观方面同样极端。期权偏度指标更清晰地反映了专业交易员对上下行价格风险的舒适程度。看跌期权相对等价看涨期权以 9% 溢价交易，预示比特币下行价格波动的中等担忧。在中性条件下，偏度指标应处于 -6% 至 +6% 之间。根据衍生品指标，在比特币上涨至 80,000 美元的过程中，投资者乐观情绪并未受到实质影响。最终，12 月 18.5 亿美元看涨期权不应被解读为多头过度自信的信号。

ChainCatcher 消息，据 Crowdfund Insider 报道，Ripple 与数字资产交易平台 Bullish 宣布扩大长期合作关系，Bullish 的比特币期权市场将向 Ripple Prime 机构客户开放。 根据双方公告，此次整合将使 Ripple Prime 用户可直接接入 Bullish 受监管的 BTC 期权市场。Bullish 表示，其平台目前是全球未平仓量第二大的加密结算比特币期权市场，同时已支持现货、永续合约及交割合约交易。 此外，双方还透露，OKX 已与 Ripple 达成战略合作，将在合规市场引入稳定币 RLUSD（Ripple USD）。Ripple Prime 作为全球最大的非银行主经纪商之一，2025 年清算规模已超过 3 万亿美元，可提供多资产经纪、清算与融资服务。

ChainCatcher 消息，比特币期权市场将于本周五迎来约 79 亿美元规模的集中到期，其中约 3.95 亿美元看涨期权集中在 7.5 万美元执行价附近。 当前资金费率转为负值，反映市场整体偏空布局；若价格持续站稳该关键水平上方，潜在空头挤压风险或将加剧。

ChainCatcher 消息，期权市场方面，隐含波动率小幅回落，曲线维持温和正价差，下行对冲需求仍存但未达极端水平，地缘政治溢价持续反映在波动率定价中。BTC 当前既未完全跟随股市高贝塔逻辑，也尚未形成稳定避险需求，市场走势仍以消息面驱动为主，短期内趋势性行情尚待宏观或地缘局势明朗化后方可形成。

ChainCatcher 消息，BIT（原 Matrixport）发布今日图表称，比特币现货价格尚未充分反映这一变化，但期权市场已有所反应，隐含波动率显著走高，下行保护需求持续升温。过去一周，比特币期权成交中看跌买盘占比达 29%，以太坊更高至 37%，仓位正明显转向防御。 这轮仓位调整背后，反映的是交易者对地缘紧张局势的深层担忧：通胀压力可能因此持续更久，且影响不止于油价，而是向更广泛的增长敏感型资产扩散。因此，持续跟踪市场仓位变化仍然十分关键，尤其是期权市场。 相较现货，期权往往更早反映快钱账户和战术型资金的风险偏好转变。尽管整体成交量仍处于相对低位，但市场参与者并未放松警惕，而是在主动管理尾部风险。不过值得注意的是，比特币的表现仍在跑赢其他风险资产。

ChainCatcher 消息，据 VanEck 最新比特币链上报告显示，比特币期权交易者看跌情绪升至五年来最高水平，上月看跌/看涨比率峰值达 0.84，均值为 0.77，处于 2019 年中以来最看跌的 9% 区间，期权未平仓合约总规模突破 330 亿美元。 与此同时，看跌期权溢价亦创历史新高，显示机构投资者正大规模买入下行保护。分析人士指出，当前极端防御态势或源于中东局势升级、监管风险及流动性担忧等宏观因素，但也有观点认为，历史上看跌情绪峰值往往预示市场阶段性底部。

ChainCatcher 消息，Glassnode 发文表示，比特币短暂触及 74,000 美元后回落，但期权数据释放积极信号：隐含波动率已大幅低于 2 月初高点，市场对尾部风险的定价明显降温；期权偏度从 20% 收窄至约 10%，恐慌性对冲需求持续消退；交易流向趋于平衡，54.4% 的期权交易表达看涨立场，做空上涨的仅占 21.3%。整体来看，市场情绪正从恐慌转向理性，短期波动预期收窄。

ChainCatcher 消息，据 Glassnode 数据显示，比特币目前在 62,000 美元至 72,000 美元之间盘整，并有望连续第五个月收跌。 尽管市场环境疲软，比特币期权未平仓合约量 (OI) 已重回历史高位，预计数日内将突破去年 12 月创下的 55 万枚比特币峰值，再次凸显期权市场的重要性。 同时，隐含波动率 (ATM IV) 虽从早期峰值回落，但仍维持在高于一个月前的水平，市场对 1 个月和 3 个月期限的隐含波动率定价约为 47%，比上月高出约 10 个波动率点，表明投资者对保护的需求保持稳定。

ChainCatcher 消息，据 The Block 报道，链上衍生品平台 Derive 分析显示，比特币期权交易员正构建头寸，押注市场筑底并有望回弹至 90,000 美元。Derive 研究主管 Sean Dawson 指出，市场在经历数周不确定性后出现稳定迹象。比特币波动率已回落至 50% 区间，通常与盘整而非恐慌抛售相关。期权情绪指标 25-delta 偏度已从 2 月下旬的 -15% 大幅回升至 -7% 左右，显示交易员的防御情绪正在减弱。期权资金流向显示，3 月 27 日到期的合约中，80,000 美元和 90,000 美元行权价的看涨期权大量累积，预示交易员预期价格将回升至 85,000 至 95,000 美元区间。然而，看跌期权仍集中在 60,000 美元和 55,000 美元，显示市场在看涨的同时仍保持必要的下行保护。Bybit 分析师指出，尽管 70,000 美元关口仍具阻力，但随着宏观政策明朗化，市场信心的修复可能催生强劲的看涨叙事。

ChainCatcher 消息，Matrixport 发布图表称，本周比特币几乎没有明显波动，而这恰恰说明当前时点更值得关注。平静表象下，市场结构正在悄然变化。约 25 亿美元的 gamma 敞口即将到其月出清，自高点以来已有 267 亿美元撤出市场，整体仓位也正接近一次重置。后续走势的主导因素，或将从期权机制，逐步转向流动性本身。在本期报告中，我们将重点分析三点：近期这轮反弹是否具有误导性，是否足以构成趋势反转；期权到期后，被动对冲压力将主要集中于何处；以及市场需要满足哪些条件，才能支撑更可持续的企稳。或许，这一轮周期最值得关注的阶段才刚刚开始。目前，比特币价格较一周前大致持平，但走势并不平稳。此前的快速下跌，以及随后同样迅速的反弹，很大程度上都与期权仓位结构有关。做市商此前一直维持 short gamma 仓位。随着价格下行，他们被迫卖出期货以对冲敞口，从而在机制上放大了跌势，并加速推动价格向 63,000 美元靠拢。