债市

ChainCatcher 消息，QCP Capital 发布最新报告表示，日本国债收益率回落，缓解了市场对日元套利交易平仓及资本回流的担忧，带动 Bitcoin 反弹至 6.4 万美元附近。

ChainCatcher 消息，据金十报道，随着中东局势推高油价，美国国债市场交易员正密切关注本周的美联储会议，以评估官员们对通胀前景的看法。市场普遍预计美联储将在周三维持利率不变，但交易员倾向于认为年底前仍会降息，互换市场数据显示，年底前降息的概率已升至 40% 左右。交易员将仔细聆听鲍威尔在会后新闻发布会上的讲话，以获取其任期明年 5 月结束后的最新计划。同时，本周还将迎来一系列美债拍卖，以检验当前收益率水平下的市场需求。

ChainCatcher 消息，据 Cointelegraph 报道，前美国财政部长 Henry Paulson 警告，美国当局应为未来美国国债需求可能崩溃的情形提前准备短期、针对性的应急预案。他表示，一旦危机出现，冲击将十分剧烈。美国国债市场被视为全球金融体系的基石，若出现失稳，或波及企业债、抵押贷款和股票等资产定价。 报道指出，若危机引发美元信心走弱，可能推动资金转向比特币和黄金等替代性价值储存资产；但以美国国债作为主要储备资产的 Tether 也可能面临赎回及脱锚风险。

ChainCatcher 消息，摩根士丹利表示，若凯文·沃什接任美联储主席，其减少公开沟通的倾向可能加剧美国国债市场的波动性。沃什曾在 2006 年至 2011 年担任美联储理事，主张投资者自行判断经济与政策，而非依赖美联储观点。摩根士丹利分析指出，沃什可能偏好更小的美联储资产负债表规模，这或将导致长期国债收益率上升，相较短期收益率形成收益率曲线趋陡的现象。此外，他或减少与市场的沟通，例如削减联邦公开市场委员会会议前的媒体互动，甚至可能取消“点阵图”预测等工具，这将增加政策意外的可能性并推升市场不确定性。不过，部分投资者认为，沃什可能更注重数据驱动决策，能在美联储内部促进共识。科恩&斯蒂尔斯公司多资产解决方案主管 Jeffrey Palma 表示，沃什可能是近期候选人中更倾向于回应数据变化的一位。

ChainCatcher 消息，QCP 在最新每日市场分析中指出，过去一周全球市场风险偏好明显降温，日本债市冲击叠加地缘政治紧张局势，推动资金转向防御。美股一度回落逾 2%，全球债市同步承压。 报告称，日本成为当前市场不安情绪的核心。在长期超低利率后，日本 10 年期国债收益率升至约 2.29%，创 1999 年以来新高，暴露出严重的财政脆弱性。日本政府债务已超过 GDP 的 240%，总债务规模约 1,342 万亿日元，预计 2026 年债务利息支出将占财政支出的约四分之一。收益率上行正引发市场对日本公共财政可持续性的广泛质疑，并通过全球债市产生外溢影响。 与此同时，美欧关系再度紧张。特朗普政府宣布对反对美国控制格陵兰的 8 个欧洲国家加征 10% 关税，并计划于 6 月 1 日提高至 25%。欧盟已迅速表态将采取反制措施，双边贸易关系面临进一步升级风险。2024 年美欧双边货物贸易规模约为 6,500 亿至 7,000 亿美元，冲突升级的影响不容忽视。欧洲议会亦在考虑暂停今年 7 月达成的美欧贸易协议。 在此背景下，比特币在跌破 9 万美元后持续承压，尽管此前一度回升至 9.7 万美元上方，但动能未能恢复。QCP 指出，BTC 当前更像高贝塔风险资产，而非避险工具，对利率、地缘政治及跨市场波动高度敏感。在政策信号更为明确之前，加密市场或仍将以被动应对为主，资金重心转向资本保全而非风险押注。

ChainCatcher 消息，据 The Defiant 报道，欧洲央行（ECB）最新报告指出，稳定币对金融稳定构成风险，若投资者对其赎回能力失去信心可能引发脱锚。报告称，Tether 和 Circle 作为美国国债最大持有者之一，若发生挤兑恐引发储备资产抛售，冲击 25 万亿美元美债市场。 ECB 批评稳定币因其固有脆弱性及与传统金融的关联性构成金融稳定风险，并指出收益型稳定币可能分流银行存款。MiCA 法规已禁止收益型稳定币，美国银行业也呼吁类似禁令。 根据 DeFiLlama 数据，稳定币市值已突破 3,000 亿美元，USDT 和 USDC 占比超 85%。尽管银行业施压，在特朗普政府推动下，美国仍持续拥抱稳定币产业。7 月通过的 GENIUS 法案旨在降低 DeFi 稳定币风险，预期将对收益型稳定币施压。

ChainCatcher 消息，据金十报道，Bolvin 财富管理集团总裁 Gina Bolvin 预计，美联储本周和 12 月将降息 25 个基点。她表示，要让长期美债收益率显著下降，必须有明确证据表明美联储的利率正走向 2% 水平。Bolvin 指出，目前市场面临的最大风险是，如果就业保持弹性，支持经济增长的政策可能对通胀构成压力，美联储将不需要像市场预期的那样降息，债市需重新定价。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 报道，美国货币市场基金总规模已增至 7.26 万亿美元。分析师称，若美联储下调利率，部分资金或将从货币市场流向股票及加密货币。Coinbase 研究主管 David Duong 表示，零售资金在利率下调后有望进入加密等风险资产。Cresset 首席策略师 Jack Ablin 指出，若收益率降至 4% 以下，投资者可能将现金转投股票和加密货币。资金流向取决于经济环境及降息幅度。.

ChainCatcher 消息，据金十数据报道，花旗将标普 500 指数年底目标从 6300 点上调至 6600 点。花旗美国期权策略主管 Stuart Kaiser 表示，其衍生品交易部门近期发现资管客户对作空 iShares 指数或垃圾债指标的产品需求显著增加。这可能反映宏观投资者对未来市场方向的预期，或表明他们正对冲风险资产上涨的潜在回调风险。 Kaiser 指出，对冲信用风险的行为暗示未来三个月股市或将出现合理回调。

ChainCatcher 消息，据金十报道，XTB 研究主管 Kathleen Brooks 在一份报告中说，由于债务水平高企，英国政府债券市场可能面临更大的波动性。一个主题正在出现：自 2022 年以来，我们看到英国国债收益率更频繁地飙升，这是自疫情以来英国债券市场的一个特征。这种波动可能会持续下去，直到债务水平下降，公共部门支出率恢复到疫情前的水平。

ChainCatcher 消息，法国外贸银行投资管理公司对其内部策略师和投资组合经理进行的一项调查显示，美国国债市场动荡已成为首要风险。受访的 85% 的策略师认为，这是中度到高度担忧的问题。三分之二（62%）的欧洲策略师认为美国国债投资已不再像过去那样安全，而只有四分之一（24%）的美国策略师持相同看法。

ChainCatcher 消息，美国财政部长贝森特在社交媒体发文表示，“最新报道预测，到 2030 年末，稳定币市场规模可能增长至 3.7 万亿美元。随着《GENIUS 法案》的通过，这一前景变得更加可期。 一个蓬勃发展的稳定币生态系统将带动私营部门对美国国债的需求——而国债正是稳定币的资产支撑来源。这种新增需求可能降低政府借款成本，并有助于控制国家债务。同时，还可能为全球数以百万计的用户打开通往基于美元的数字资产经济的大门。 这对所有相关方而言，都是三赢局面：私营部门受益；美国财政部受益；消费者受益。这正是明智、支持创新的立法所带来的成果。”

ChainCatcher 消息，据金十报道，MFS Investment Management 首席经济学家兼投资组合经理韦斯曼在一份报告中说，美联储主席鲍威尔可能会在本周的会议上指出，在经历了短暂的动荡之后，美国国债市场正在正常运转。 鲍威尔还可能指出，如果市场条件允许，流动性工具是可用的。此外，随着银行准备金余额不断下降，可能会有人主张完全终止量化紧缩。但韦斯曼表示，鉴于美联储刚刚放慢了量化宽松的步伐，鲍威尔近期不太可能觉得有必要在这一领域采取更多行动。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 报道，摩根大通首席执行官 Jamie Dimon 表示，他正在准备应对近 30 万亿美元的美国国债市场的混乱，而美联储只有在他们开始有点恐慌时才会采取行动。美国国债市场在全球金融中扮演着核心角色，为从抵押贷款利率到公司债券收益率等所有市场因素定下基调。 Jamie Dimon 警告称，如果金融系统再次陷入瘫痪，其后果可能会波及整个经济。美国国债市场动荡导致美联储干预，可能会促使一些投资者转向比特币（BTC），比特币通常被视为对冲货币不稳定的工具——2020 年的情况似乎如此，当时美联储采取了积极的刺激措施，比特币价格飙升。

ChainCatcher 消息，德意志银行称，如果一度将美国长期借款成本推高至 5%以上的动荡继续下去，美联储将需要出手稳定美国国债市场。 周三，由于特朗普的关税战，对美国资产安全性的疑虑不断升级，加剧了美国国债的抛售，30 年期国债收益率升至 5.02%，为 2023 年 11 月以来的最高水平。如果这种情况继续下去，美联储将需要进行干预，该行外汇策略全球主管乔治•萨拉维罗斯称之为“熔断机制”——即紧急量化宽松。他写道：“如果最近美国国债市场的动荡继续下去，我们认为美联储别无选择，只能紧急购买美国国债，以稳定债券市场。”

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 援引 rwa.xyz 数据报道，代币化美国国债市值首次突破 50 亿美元，仅两周内增长 10 亿美元，主要来自 BlackRock 与 Securitize 发行的 BUIDL 产品。Fidelity 正申请在以太坊推出代币化货币市场基金，称 RWA 可提升资本效率并用于满足保证金要求。

ChainCatcher 消息，据 The Block 报道，渣打银行（Standard Chartered）认为，只要收益率保持稳定且经济平稳运行，当前的市场环境对比特币及更广泛的数字资产领域非常有利。该银行数字资产研究全球主管 Geoff Kendrick 在周五的报告中指出，10 年期美国国债收益率一直低于 4.50%，这表明债券市场并未预期美联储会采取激进的紧缩政策，这对比特币等风险资产形成了有力支撑。 Kendrick 表示：“尽管美国就业数据表现强劲，但 10 年期美国国债收益率始终未能突破 4.50%，这对数字资产来说是个好消息。收益率没有上升，同时经济依然稳健，这种‘恰到好处’的环境非常适合数字资产的发展。”他还补充说，如果 10 年期美国国债收益率在周末前继续保持在 4.50% 以下，比特币可能会突破 102,500 美元的关键阻力位。 此外，如果没有新的负面因素（如意外的监管行动或宏观经济冲击），数字资产的市场条件有望进一步改善，比特币甚至可能在 2 月份突破 108,000 美元，创下历史新高。