美债

ChainCatcher 消息，据美国财政部与国务院数据，2026 年前八个月，与美国关系亲密的国家及地区净买入美国国债规模为 1,743 亿美元，同比下滑超 60%。日本净买入仅 3.89 亿美元，韩国净卖出 238 亿美元。多重因素导致这一变化，包括本币走弱、本土收益率上行及美国政策不确定性。

ChainCatcher 消息，据《纽约时报》报道，市场普遍预计美联储将在本周（10 月 27 日至 28 日）FOMC 会议上维持利率不变。美联储主席凯文·沃什需说明，在通胀压力仍高时为何不加息，同时表明抗通胀决心未松动，并保留年内再加息的可能性。报道称，美联储 9 月已加息一次，市场一度定价 10 月再度加息。纽约联储主席威廉姆斯、副主席杰斐逊及理事沃勒等在 9 月末至 10 月初表态可以再等等，使 10 月加息概率由逾 70% 回落至不足 30%。油价高企及 AI 基建带来的材料、电力需求推升 9 月物价压力。纳斯达克 100 指数自 10 月 6 日历史高点以来回落逾 7%，10 年期美债收益率此前一度连续多周站上 5%。桑坦德美国资本市场首席经济学家 Stephen Stanley 称，预期本周利率不变，但认为 12 月仍可能再加息，沃什需要解释为何不在 10 月动手，同时说明 12 月为何仍在考虑之中。沃什自 5 月上任以来较少给出利率路径前瞻指引。7 月按兵不动后的发布会因措辞过于简略曾引发市场波动，其后 8 月偏鹰讲话与 9 月加息及点阵图年内再加一次的信号一度修复沟通。本周决议临近 11 月 3 日美国中期选举，特朗普此前对 9 月加息有过批评。

ChainCatcher 消息，据韩联社报道，贝莱德全球债券首席投资官里克·里德表示，近期为人工智能基础设施扩张进行的债务融资规模前所未有，相关债券比美国长期国债更具吸引力。他在接受彭博电视采访时称，债券和股票市场的融资规模之大前所未见，当前是他经历过的最具吸引力的投资时期。里克·里德关注为 GPU、数据中心及其他 AI 基础设施融资而发行的优质债券，并称新发公司债规模庞大，使利率条件优于以往。美国 10 年期国债利率虽超过 5%，但已被其他市场产品边缘化，国债更多被视为衡量股市的市场标尺。投资者购买短期限单一 A 级债券即可获得约 7% 的利率，并可规避长期国债的久期风险。他还偏好优质企业发行的担保债券或能产生现金流的资产，并认为半导体和计算领域股票估值处于合理水平。报道称，超大规模数据中心运营商正发行史上最大规模公司债、筹集数千亿美元，吸收原本流向国债的资金，成为推高美债利率的主要原因之一。全球 AI 相关优质融资规模今年已超过 3000 亿美元，约为去年全年的三倍。

ChainCatcher 消息，QCP 表示，AI 基础设施相关信贷风险正在加速重定价。CoreWeave 债券年内收益率已升至约 15%，市场开始重新评估高融资成本及债务可持续性。相关压力已由 CoreWeave 扩散至更广泛的 neocloud 基础设施板块，并拖累科技股及加密资产表现，同时推动资金转向长期美国国债。

ChainCatcher 消息，随着科技股抛售潮加剧，投资者纷纷重返债市寻求避险。一项衡量美国国债与人工智能相关股票之间“反向关系”的指标已回升至一年前水平。野村控股策略师表示，市场正基于人工智能热潮的“重置”，重新评估美国出现“增长恐慌”的可能性。

ChainCatcher 消息，半导体分析师 Jukan 分享一篇经其英译的评论，作者为中国本地卖方机构销售人士。该人士：9 月中下旬硬件快速转入 B 浪下跌，中国与韩国率先调整且跌幅更深、持续时间更长，日本、台湾及半导体 ETF SOXX 随后走弱；市场对 AI 是否进入中周期崩盘分歧很大，但对行业仍在推进争议较小。该人士归纳受访投资者观点：美国长端利率偏高、资本开支开始依赖外部融资并与市场争夺资金、多层杠杆叠加以及资金偏紧，是本轮下跌主因，CoreWeave 等公司融资结构与成本负担明显恶化。模型调用价格下降，但资本开支和供应链成本难以快速下降，投资回报短期难以兑现。ASML 与台积电本季指引强劲，并不排除近端压力，牛鞭效应和价值链层级差异可能使波动大于预期。该人士还称，编码以外的企业用例正出现在 SaaS 与 AI 药物研发等场景，或逐步缓解投资回报疑虑并扩大需求。其个人判断：在更多证据出现前，当前更像高波动阶段而非崩盘已经开始，下跌或尚未结束，硬件领导地位可能让给应用。中期选举即使两院易手，影响或主要限于部分数据中心项目约束，美股财报季需核验大型科技公司表现。

ChainCatcher 消息，财联社报道，特斯拉及 SpaceX 首席执行官埃隆·马斯克在传记作家沃尔特·艾萨克森新播客《建造者》预告中，反思其领导政府效率部的经历。马斯克称，削减政府开支未能从政府内部解决美国财政赤字，解决美国国债问题的唯一办法是 AI 和机器人，不可能仅仅靠削减开支来解决问题。马斯克表示，特朗普、国会两院乃至司法系统都缺乏真正削减政府支出的意愿，特朗普希望受到喜爱，不喜欢因资金被削减而被指责。他承认自己当时有点陷进去了，离开旗下公司太久；若重来，正式任职应只持续一两个月而非四个月，并应更早回去把精力放在 AI 上。被问及在白宫西翼是否令人沉醉时，他称确实有那么一点，因为能在椭圆形办公室见证重大决策挺酷的。报道援引竞选财务披露及马斯克旗下政治行动委员会发言人，本轮选举周期政治支出累计约 3.66 亿美元，其中至少 2.76 亿美元自今年 7 月以来流向共和党相关组织及其超级政治行动委员会。文中还提到，美国财长贝森特称经济增速达 3% 有望靠增长摆脱债务；Anthropic 联合创始人杰克·克拉克在 IMF-世界银行年会上表示，在 AI 能力快速进步并广泛普及的极端情景下，美国 2030 年 GDP 可能达到 44.4 万亿美元，该数字并非基准预测。美国国会预算办公室预计 2026 财年联邦赤字 1.9 万亿美元，2036 年扩大至 3.1 万亿美元。

ChainCatcher 消息，据 Chainalysis 数据，在能够识别持有人地理位置的代币化美国国债资产中，意大利、葡萄牙和新加坡的持仓价值占比分别为 29.9%、18.8% 和 18.2%，合计 66.9%；美国占 10.5%，位列第四。日本持有人数量占比为 16.4%，居各国首位，但持仓价值仅占 0.4%，显示持仓价值主要集中于部分海外大额投资者。报告指出，截至 2026 年 7 月 1 日的过去一年，代币化美国国债规模增长 125%，从 68.6 亿美元升至 154.2 亿美元。Chainalysis 认为，代币化降低了最低投资门槛，并使部分海外投资者无需开设美国证券经纪账户即可获得美国国债敞口。

ChainCatcher 消息，马斯克表示，解决美国国债问题的唯一办法是依靠人工智能和机器人。他承认，曾领导的政府效率部改革未能取得预期成效，未来或许会借助人工智能再次尝试解决这一问题。 马斯克还指出，无论是总统、众议院、参议院还是司法部门，都没有削减支出的意愿。

ChainCatcher 消息，AI 基础设施融资风险与油价上涨冲击华尔街。纳斯达克 100 指数当周累计下跌 5.5%，为 2025 年 4 月关税动荡以来最大单周跌幅。费城半导体指数连续八个交易日下跌，为 2008 年以来最长连跌，区间跌幅约 16%。CoreWeave 部分债券收益率一度突破 15%，市场对其 AI 基础设施融资成本、资本开支回报及偿债能力产生担忧。该公司股价周五下跌 12%，较年内高点累计跌逾 50%。Cathie Wood 旗下 ARK Investment Management 增持 CoreWeave 和 Cerebras Systems。布伦特原油升至每桶约 110 美元，WTI 原油周五上涨 3.8%，报 101.71 美元。油价推高通胀预期，10 年期美债收益率升至 5.097%，削弱国债在股市下跌时的避险吸引力。市场对 AI 交易的关注从算力需求转向融资成本与盈利回报，科技巨头财报将检验 AI 收入能否支撑持续高额资本开支。

ChainCatcher 消息，富达数字资产近期发布分析称，美国 10 年期国债收益率近期升至比特币诞生以来的最高水平，而美国联邦债务规模已突破 40 万亿美元，利息支出超过医疗保险（Medicare），成为联邦预算第二大支出项目。 富达指出，比特币与美国 10 年期实际利率的相关性过去长期较低，但近年来逐渐转为正相关，2026 年相关性升至 0.6 以上，创历史新高。过去两个月，比特币上涨近 30%，同期美国 10 年期国债收益率上涨超过 10%。 富达认为，随着政府债务攀升、融资成本上升及财政干预引发的担忧加剧，比特币固定供应上限为 2100 万枚的特性，可能增强其作为潜在抗货币贬值资产和投资组合分散工具的吸引力。若当前债务与利率趋势持续，政府利息支出未来甚至可能成为联邦预算中的最大支出项目。 美国财政部数据显示，2026 财年美国联邦预算赤字升至 1.99 万亿美元，高于 2025 财年的 1.78 万亿美元，为疫情以来最高水平。尽管特朗普政府承诺削减开支，但军费、社会保障支出及国债利息持续攀升，叠加企业税收入下降，令财政赤字进一步扩大。

ChainCatcher 消息，美国国债收益率集体下行，长端收益率跌幅居前。行情数据显示，美国 20 年期国债收益率报 5.434%，日内下跌 14.6 个基点；30 年期国债收益率报 5.385%，日内下跌 14.1 个基点；10 年期国债收益率报 5.054%，日内下跌 13.6 个基点。美国 7 年期国债收益率日内下跌 13.5 个基点，5 年期国债收益率下跌 11.5 个基点。

ChainCatcher 消息，美国 9 月 CPI 意外回升至 3.7%，引发通胀担忧。美债市场在数据公布后收益率先急升，随后因避险买盘回落至三周低点。今夜将公布 PPI 与零售销售数据，市场波动可能加剧。

ChainCatcher 消息，据 The Block 报道，纽约梅隆银行（BNY）与 Citadel Securities 完成一笔使用代币化美国国债的三方回购流程。Citadel Securities 经纽约梅隆在 Tradeweb 买入一只 2 年期美国国债，银行在其私有数字账本上记录该债券的代币化版本，并在数分钟内完成交割，而非传统常规的 T+1。 随后 Citadel 将该代币化国债作为隔夜三方回购的抵押品从纽约梅隆获得现金。纽约梅隆称，这是主要三方回购平台上首次使用代币化资产。 其银行创新与市场转型主管 Carolyn Weinberg 表示，以美国国债的代币化表示同时用于交割与融资，有助于形成更连通、更高效且可全天候运转的金融体系。该行还计划为机构交割与融资增加数字现金及代币化存款能力，并拟于明年将相关结算平台运行时间扩展至欧洲与亚洲交易时段。

ChainCatcher 消息，德国资管公司 DWS 表示，近期美国国债收益率上升后，其投资吸引力增强。DWS 投资组合经理萨布丽娜·雷赫预计，未来 12 个月美国国债收益率将小幅下降，经济增长放缓和通胀压力缓解可能支撑美债价格。